موفقترین صندوق سرمایهگذاری سال ۲۰۲۶ با یک خطا از هم پاشید
صندوق Situational Awareness متعلق به لئوپولد آشنبرنر که بهدلیل سرمایهگذاریهای تهاجمی روی شرکتهای فعال در حوزهی هوش مصنوعی طی سال جاری به بازدهی ۴۳۹ درصدی رسیده بود و ارزش داراییهای تحت مدیریتش به حدود ۴۵ میلیارد دلار میرسید، ظرف چند هفته تقریباً تمام پرتفوی عمومی خود را از دست داد.
شهرت آشنبرنر به استراتژی سرمایهگذاری خاص او برمیگشت. او روی سهام شرکتهای سختافزاری هوش مصنوعی، از جمله اسکی هاینیکس، موقعیت خرید گرفته بود و همزمان روی سهام شرکتهای نرمافزاری مانند ادوبی موقعیت فروش استقراضی (شورت) داشت. تا زمانی که سهام سازندگان تراشه رشد میکرد و ارزش سهام شرکتهای نرمافزاری کاهش مییافت، این استراتژی بازدهی فوقالعادهای داشت.
بخش زیادی از این سرمایهگذاریها با استفاده از منابع قرضگرفتهشده انجام شده بود. گزارشها نشان میدهند صندوق حدود چهار برابر سرمایهی خود از اهرم مالی استفاده کرده بود؛ رویکردی که در صورت حرکت بازار در جهت پیشبینیشده سود را چند برابر میکند؛ اما در زمان معکوسشدن روند، زیانها نیز به همان نسبت افزایش مییابند.
اواخر تیرماه، شرایط بازار ناگهان تغییر کرد. سهام شرکتهای تولیدکنندهی تراشه طی حدود دو هفته بیش از ۳۰ درصد افت کرد و در مقابل، سهام ادوبی برخلاف انتظار افزایش یافت. در نتیجه، صندوق بهطور همزمان از هر دو سمت معاملات خود متحمل زیان شد.
آشنبرنر ۲ مرداد با ارسال نامهای به سرمایهگذاران، افت بازار را فرصتی برای خرید توصیف کرد و از آنها خواست سرمایهی جدیدی وارد صندوق کنند؛ اما این منابع مالی بهموقع تأمین نشد.
چهار روز بعد، بلومبرگ گزارش داد که شرکت Citadel Securities احتمال افزایش غیرمنتظرهی نرخ بهره توسط فدرال رزرو را مطرح کرده است؛ سناریویی که بازارها آن را در قیمتها لحاظ نکرده بودند. انتشار این گزارش موج تازهای از نگرانی را در بازار ایجاد کرد و فشار فروش سهام مرتبط با هوش مصنوعی را تشدید کرد.
صبح پنجشنبه ۸ مرداد، هر سه کارگزار اصلی صندوق، یعنی بنک آو آمریکا و گلدمن ساکس و جیپی مورگان، بهطور همزمان اخطار تأمین وجه تضمین صادر کردند. در چنین شرایطی، صندوق دیگر امکان حفظ موقعیتهای معاملاتی خود را نداشت.
برخی ناظران به همزمانی این رویدادها اشاره کردهاند؛ چون بازوی بازارگردانی سیتادل پیشتر احتمال شوک ناشی از افزایش نرخ بهره را مطرح کرده بود و چند روز بعد نیز صندوق پوشش ریسک همین گروه، داراییهای صندوق آشنبرنر را در جریان فروش اجباری خرید.
البته تاکنون هیچ مدرکی مبنیبر اقدام هماهنگ یا تخلف منتشر نشده و چنین ادعایی به اثبات نرسیده است؛ بااینحال، همزمانی این اتفاقها توجه بسیاری از فعالان بازار را به خود جلب کرده است.
